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泛家居行业企业迎来资本的黄金时代

  2020-08-21 14:42:15   3224 发表观点  

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摘要:整个2019年,据乐居财经对60个家居企业的统计,总市值5962.42亿元,比2018年同比增长32.79%。其中八成的公司,市值都有上涨。60家企业平均增幅为30.3%,26家企业年度市值涨幅超过平均值,占比43.33%。

这些年来,泛家居行业里上市的公司持续增加,具备成长潜力的优质公司被陆续发掘出来,而且市值表现也越来越好。


整个2019年,据乐居财经对60个家居企业的统计,总市值5962.42亿元,比2018年同比增长32.79%。其中八成的公司,市值都有上涨。60家企业平均增幅为30.3%,26家企业年度市值涨幅超过平均值,占比43.33%。


涨得最猛的要数三棵树、中国联塑、蒙娜丽莎、东方雨虹、江山欧派、帝欧家居、北新建材、敏华控股、永艺股份、老板电器等,占了前十名。


而且从投融资来看,据观察,从2017年开始,家居、建材与装修就迎来了外部投资的大好时期。每年都有数十到近百个家居类相关企业获得投资。这是以前没有过的现象。


到2020年后,家居股继续上涨,对比一年前的情况,我们发现,大多数业绩表现不错的公司,都是涨了一倍;有些强悍的公司,甚至涨了3倍、4倍。市值超过300亿的公司又增加了一些。


泛家居行业企业迎来资本的黄金时代


可以说,遍地都是市值100亿的家居企业。这跟三年前的情况相比,变化是天翻地覆的。


比较典型的还是三棵树,市值早已突破400亿,而股价是一年前的4倍。这个势头太强劲了。


业绩确实也不错,2019年59.72亿元,同比增长高达66.64%。而且三棵树的增长也不是偶尔表现好,而是多年就很好,比如2017到2019年,复合增长率约51%。近五年里,复合增长率超过37%。从2011年到2019年,营收增长超7倍。


不过,2020年有下滑,一季度营收4.3亿元,同比下滑31%。但并没有改变市场的高增长预期,大家觉得三棵树的未来还是会很好。


原因就在于,三棵树一直保持了高增长,团队与公司运营能力的强大,确实给人信心。


加之在工程漆、家装漆、木器涂料的基础上,三棵树正全力布局新品类,做防水材料、保温一体化板、地坪材料等,产能扩张非常迅猛,新建了重量级的生产基地,B端、C端业务同时发力,未来三年内到100亿规模应该不成问题。


蒙娜丽莎的涨幅也很可观,到8月20日的市值,已经到了184亿左右,一年前的股价才11块多,而当下已经到了46块左右,涨了3倍。


这是一家多年保持向上势头的建筑陶瓷企业,即使是今年上半年,前段时间的预告显示,净利润预计2.08亿—2.31亿元,同比增长26%—40%。近几年的复合增长率保持在20%以上,远超行业水平。


泛家居行业企业迎来资本的黄金时代


据观察,蒙娜丽莎有几个让人看好之处,一是在工程渠道上根扎得深,连续11年都在500强房企的首选建筑陶瓷供应商10强里,近几年的排名都在第二。而且2020年的榜单上,景观PC砖类项目中,蒙娜丽莎以罗马岗石系列拿到第一名。能在工程渠道做得这么稳,自然容易让人看好他们的未来。


二是在零售渠道上,也不乏竞争优势。有些建材企业,工程做得好,就放弃零售了,或者没有踩对节奏,零售表现一直平平。蒙娜丽莎想了很多办法做零售,招经销商扩网点,打造微笑节这类营销活动IP,在活跃度前10的建筑陶瓷企业里,它能占到一个位置。不断地刷存在感,其实也能增强投资人的信心。


三是产品创新上,也有很多亮点,一年的研发投入都上亿,一方面巩固传统产品的优势,另一方面抢占新出现的趋势性产品,比如岩板、薄板、大板等,都没有缺度。比如3600mm×1600mm超大规格的陶瓷岩板,一时引起轰动。


到8月20日,敏华控股的市值也快逼近400亿了。这家公司2019财报营收112.57亿港元,同比增长12.28%;净利润有所下滑,跌了11.2%。旗下的芝华仕品牌,保持高歌猛进的态势。


敏华主要是全球布局比较强,中国市场贡献过半的营收,占57.27%。另外就是北美及欧洲市场,占比也有38.2%。尤其是芝华仕,在中国功能沙发的零售市场,所占份额越来越高,在美国表现也挺强。作为老牌公司,一直没出问题,反而是越战越勇,没有明显的短板,自然容易赢得认可。


泛家居行业企业迎来资本的黄金时代


顾家家居的市值增长也很可观,一年内涨了一倍,股价从一年前的30多块钱,涨到了现8月份的60多块,接近70了,市值也逼近400亿。这是一家营收已超110亿的公司,增速还能保持在20左右的速度。


即使不时传出一些资金方面的消息,比如欠钱、现金流紧张、借款大幅增加、偿债能力恶化等,但这个公司强大之处在于,把沙发、床这类传统成品业务做到了70多亿的规模,而且定制家具也做到了3.43亿,2019年同比增长61.72%。


即便是2020上半的严峻形势,顾家也能把营收维持在48.61亿元的规模,同比下降仅2.97%。归母净利润5.76亿元,同比还增长了3.06%。而且一个不可忽略的关键点是,顾家的品牌曝光率与活跃度非常高,经常性以新品发布、全国大促、内容等营销题材,引发市场关注。


刚刚结束的顾家第七季全民顾家日,经过一个多月的集中攻势,晒出了25.36亿元、同比增长50%的战报。近两年不光是总结营销题材,而且还会晒战报。你可以质疑,但别人就是不断出招,不断晒报。


更强悍的或许是东方雨虹,以防水卷材、防水涂料、防水施工为主营业务的公司,到2020年8月20日,市值已经高达855亿左右,股价从一年前的21块多涨到了现在的56块左右。


那么,它的营收是多少?2019年约181.54亿元,同比增长29.25%;归属于上市公司股东的净利润约20.66亿元,同比增长36.98%。这个净利润的规模,就比很多公司的营收规模还要大。


泛家居行业企业迎来资本的黄金时代


有意思的是,东方雨虹99%左右的市场都在中国,并没有进行大手笔的海外布局,关键是它每条主营业务线的增长,长期都能保持在30%左右的增幅,没有明显的短板,也没有说突然大增、突然大降。再者,拿了乌巢、国家会议中心、北京奥运场馆等不少优势项目,给东方雨虹的工程项目扩张,提供了强有力的背书。


多品牌战略是东方雨虹另一个抓手,每块业务基本上都有一个对应的品牌,专门打造,比如东方雨虹做工程业务,雨虹做民用建材,卧牛山、孚达、越大等做节能保温,风行做防水,华砂做砂浆等。有些品牌在细分行业里很有影响力,进而源源不断地贡献营收增长。


在经营上,东方雨虹也有不少创新,比如虹哥汇,用来给工人们搭建的服务平台。还有像内部推行工程渠道合伙人制。同时,东方雨虹也比较重视公共平台上的存在感,不断有各种新闻出现在媒体上,比如签约信息、新店开业、新产品上市等。


据分析,市值能够持续上涨的家居类企业,一般都有四种特征:


1、营收、净利润长期保持比较漂亮的增长势头,一般都能做到两位数的增幅,很少出现大增大降的情况,给人比较靠谱的印象。尤其都有一两个核心主攻市场,占有绝对优势。还能在新品类上,快速打出漂亮的上升仗。


2、带有科技光环,比如智能制造、数字化转型,并且拥有行业里领先的专利数量,每年总会持续推出多种新产品,让人看到扎实的技术基础。


3、活跃度较高,保持高频次的曝光,而且经常是正面信息,比如扩产情况、渠道扩张、新的签约信息、新的营销活动、新的业绩战报等,出现在各种渠道上,不断刺激市场。由于保持强劲进取的势头,能够让人对此类公司保持信心。


4、管理团队比较稳定,即使是家族企业,老板握有绝对优势的控股权,但核心股东里,还是有多个有实力的机构加持,而且公司会给核心骨干提供股票激励,最近几年连续有几次股票激励行为。而且会在组织管理上想一些新办法,比如搞合伙人制。


当然,也不是所有公司的市值都能一倍、两倍的增长,尤其是有些公司,以前的总市值已经比较大,比如300亿、400亿这种,后面的涨幅也就不大。


我们认为,随着各个细分家居行业走向成熟,一二梯队企业的头部效应显现,而且大量投资公司涉足、众多精英人才入职,泛家居行业将进入残酷、艰难与机会、希望并存的阶段。


对于其中部分企业来讲,资金的黄金时代确实到了。


标签: 泛家居行业泛家居企业资本 来源:大材研究

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